1. Главная / Статьи 
ул. Черняховского, д. 16 125319 Москва +7 499 152-68-65
Логотип
| статьи | печать

Бабушка Рая и все её наследники

Для акционеров РАО «ЕЭС России», равно как и для счастливых обладателей акций других компаний российской электроэнергетики, наступает час икс. О том, каких сюрпризов следует ожидать акционерам на заключительном этапе реформирования электроэнергетики, наш очередной материал.

Великое перемещение акций

Как обещала «ЭЖ» в одном из ранних номеров, мы будем знакомить наших читателей с заключительным этапом структурной реформы энергетики и, в частности, с тем, что происходит с акциями энергокомпаний.

Близится 1 июля 2008 г., пожалуй, самый важный день для многомиллионной армии миноритарных акционеров РАО «ЕЭС России» и ее многочисленных «дочек». Именно в этот день из РАО «ЕЭС России» будут выделены ключевые электроэнергетические компании, которые были созданы в ходе реформы. При этом само РАО «ЕЭС России» будет присоединено к Федеральной сетевой компании и юридически прекратит свое существование. Кроме того, в этот же день к ОАО «ФСК ЕЭС» присоединятся 54 магистральные сетевые компании, в свое время уже выделившиеся из дочерних региональных энергетических структур РАО.

В результате реорганизации акционер РАО «ЕЭС России», зарегистрированный в реестре по состоянию на 18.00 6 июня 2008 г., получит акции следующих электроэнергетических компаний:

  • 5 тепловых оптовых генерирующих компаний (ОГК);
  • 13 территориальных генерирующих компаний (ТГК);
  • Федеральной гидрогенерирующей компании (с 25.06.2008 — ОАО «РосГидро»);
  • Федеральной сетевой компании (ФСК);
  • «Интер РАО ЕЭС Холдинг»;
  • Холдинга межрегиональных распределительных сетевых компаний (Холдинг МРСК);
  • РАО «Энергетические системы Востока».

Те акционеры, которые приобрели акции РАО «ЕЭС России» после 6 июня и не «сбросили» их до дня завершения реорганизации, получат на них только акции Федеральной сетевой компании, а не весь набор акций выделяемых из РАО «ЕЭС России» энергокомпаний.

Напомним, что в ходе первого этапа реорганизации, который завершился 3 сентября 2007 г., миноритарии в дополнение к акциям РАО «ЕЭС России» уже получили акции 2 выделенных из него генерирующих компаний (ОГК-5 и ТГК-5).

Многих акционеров, безусловно, волнует вопрос о том, когда акции «выделенцев» будут перечислены на лицевые счета.

В РАО «ЕЭС России» пообещали «ЭЖ», что акции выделенных энергокомпаний будут окончательно зачислены на клиентский счет в депозитариях ориентировочно к середине июля 2008 г. Точная дата зависит от специфики деятельности конкретного депозитария и особенностей заключенного с клиентом договора. Так, некоторые регистраторы смогут порадовать миноритариев выделенных компаний уже 4 июля 2008 г. Однако получить выписки из реестров акционеров для подтверждения прав на акции энергокомпаний клиенты — физические и юридические лица смогут только после 14 июля 2008 г.

 

ПОЛЕЗНЫЙ СОВЕТ

Акционеру вовсе не обязательно заказывать выписки из реестра по новым компаниям. Дело в том, что заказ и получение выписки — процедура весьма длительная и утомительная. Помимо всего прочего, желающий получить выписки по всем 23 выделенным компаниям должен будет выложить регистраторам как минимум 300 руб. Напомним, что выписка из реестра не является ценной бумагой. Она лишь подтверждает право владения акциями на определенный момент времени. Точное число зачисленных на счет клиента акций будет обозначено уже в первом бюллетене для голосования на собрании акционеров. Хотя дотошные акционеры РАО уже давно сами определились с количеством принадлежащих им бумаг новых компаний благодаря калькулятору, помещенному на сайте РАО ЕЭС и дочерних компаний энергохолдинга.

 

 

Между прочим, ведение реестров акционеров выделенных энергокомпаний будут осуществлять как минимум 7 различных регистраторов. Важно, что все операции по конвертации и зачислению акций выделенных из РАО «ЕЭС России» энергокомпаний будут происходить бесплатно для акционеров. Дополнительные действия, направленные на подтверждение прав собственности, акционеру осуществлять не придется.

Соответственно все последующие операции по выделенным бумагам, как-то: купля-продажа, дарение, обременение, будут осуществляться по тарифам регистраторов. Однако подавляющее большинство бумаг планируется учитывать на счетах уже знакомого всем акционерам-энергетикам ОАО «Центральный Московский Депозитарий».

 

Проблема небольших пакетов

Уже во второй половине июля акционеры энергокомпаний могут в полном объеме осуществлять все операции со своими бумагами. Думается, с определенными проблемами при реализации прав на акции могут столкнуться держатели небольших пакетов РАО. Речь идет о так называемой проблеме «неполных лотов». Приведем пример: собственник пакета акций РАО «ЕЭС России» объемом 1000 шт. (стоимостью по состоянию на 6 июня 2008 г. около 25,3 тыс. руб.) получит в числе прочего 67 335 акций ТГК-9 по рыночной цене чуть более 520 руб. Найти покупателя на такой микроскопический пакет, равно как и на другие «пакетики», будет крайне проблематично. Во всяком случае «классический» переход данных ценных бумаг к другому владельцу будет затруднен. Ведь только плата за передаточное распоряжение может намного превысить стоимость самого пакета.

То же самое можно сказать и о процедуре изменения реквизитов зарегистрированного лица. Теперь бывшему акционеру РАО нужно будет вместо 1 операции проводить 23. Соответственно во столько же раз увеличивается плата депозитарию за осуществление данной процедуры.

Вполне возможно, что профессионалы рынка в дальнейшем найдут выход из этой непростой ситуации. А пока руководство РАО «ЕЭС России» настоятельно рекомендует для проведения всевозможных операций по «новым» акциям обратиться к услугам участников рынка ценных бумаг, которые имеют лицензию ФСФР России на осуществление операций с ценными бумагами, дабы избежать возможных случаев мошенничества со стороны «частных» скупщиков.

Следует отметить, что подавляющее большинство акций выделенных компаний будет торговаться на организованном (биржевом) рынке ценных бумаг к моменту завершения реорганизации РАО «ЕЭС России». Исключение пока что составят акции 2 энергокомпаний — Холдинга МРСК и РАО «Энергетические системы Востока».

Дело в том, что они будут созданы непосредственно в процессе реорганизации энергохолдинга, а значит, необходимо определенное время для того, чтобы подготовить соответствующую документацию, позволяющую вывести их на биржу. Однако в РАО обещают, что бумаги Холдинга МРСК и «РАО Энергетические системы Востока» начнут торговаться на бирже предположительно в период с конца сентября по ноябрь 2008 г. Почему-то хочется верить руководству энергохолдинга, тем более что пока оно четко выполняет обещания относительно конкретных сроков проведения мероприятий в рамках реформы электроэнергетики.

Опрошенные «ЭЖ» эксперты рынка также полагают, что процесс регистрации новых ценных бумаг не займет много времени и к началу ноября (с учетом праздников — ближе к 10-му числу) акции 2 локальных энергохолдингов начнут свою полноценную биржевую жизнь. Кстати, по состоянию на конец июня 2008 г. «неторгуемые» акции (ФСК, «Интер РАО ЕЭС Холдинг», «Энергосистемы Востока» и Холдинг МРСК) по капитализации занимают, по различным данным, от 30 до 40% «корзины» выделенных компаний.

 

Придется держать…

Еще одной возможной проблемой для акционеров выделенных из РАО компаний станет то, что по меньшей мере половина из них первоначально будет обладать довольно низкой ликвидностью на рынке. По большому счету в номинацию «наиболее ликвидные бумаги» с большой долей вероятности попадут лишь 3 компании, по образному определению Анатолия Чубайса, «старшие дети бабушки Раи»:

  • ФСК;
  • Холдинг МРСК;
  • «РосГидро».

Кстати, по прогнозам, данным «ЭЖ» в майском обзоре фондового рынка, наибольшие шансы на приличный рост имеют как раз акции «РосГидро». В то же время не исключено, что очень интересная игра может быть развернута участниками рынка также вокруг бумаг некоторых ТГК.

Сильным стимулом для миноритарных акционеров-энергетиков, которые предпочтут длительное время держать свои акции (а таких, надо полагать, все же окажется подавляющее большинство), могут стать довольно высокие по сравнению с другими сегментами фондового рынка и причем регулярно начисляемые дивиденды. Кстати, в декларациях о дивидендной политике многих энергетических компаний (тех же ТГК) предусмотрена выплата как годовых, так и полугодовых, а то и квартальных дивидендов.

Несмотря на то что энергохолдинг в первый день июля прекратит существование, сайт РАО «ЕЭС России» (www.rao-ees.ru)

и телефон «горячей линии»

для акционеров (495) 620-16-09 будут функционировать аж до 31 декабря 2008 г.

Сумма:
%