1. Главная / Статьи 
ул. Черняховского, д. 16 125319 Москва +7 499 152-68-65
Логотип
| статьи | печать | 365

Равнение на бочку нефти

Центр макроэкономического анализа Альфа-банка пришел к выводу, что решительная неопределенность с ценами на нефть требует сценарного подхода к макропрогнозам.

Действительно, пишут аналитики Альфа-банка, снижение цены на нефть сорта «Брент» с 80 долл. за баррель почти до 65 долл. за баррель стало сюрпризом. Оно произошло после того, как ОПЕК объявила, что не станет сокращать квоты на добычу нефти, но до этого объявления считалось, что решение ОПЕК уже заложено в цену.

Такая неожиданная реакция рынка говорит в пользу того, что он крайне нестабилен, а сама ситуация напоминает ту пугающую неопределенность, которая воцарилась во время кризиса 2008 г. И это новая реальность по сравнению с предшествую­щим трехлетним перио­дом устойчивых цен на нефть.

Хорошая новость состоит в том, что чувствительность руб­ля к падению цены на нефть осталась прежней: 2 руб. за доллар за каждые 10 долл. за баррель. В середине ноября, когда ЦБ отпустил рубль в свободное плавание, а нефть стоила 85 долл. за баррель, курс колебался в диапазоне 46—47 руб. за долл. Следовательно, падение цены нефти до 65—70 долл. за баррель оправдывает ослабление курса до 50—52 руб. за долл. Впрочем, напомним, что курс отражает и ранее появившуюся премию за риск в размере 5—7 руб. на долларе, которая появилась из-за санкций и слухов об ограничениях на движение капитала и пока остается без изменений.

Макроэкономисты Альфа-банка отзывают свой предыдущий прогноз: возврат цены на нефть сорта «Брент» на отметку 95—100 долл. за баррель теперь представляется слишком оптимистичным. Теперь наиболее реалистической ситуацией, базовым сценарием выглядит та, что прежде записывалась в наихудший сценарий, а именно: средняя цена на нефть сорта «Брент» в будущем году составит 70 долл. за баррель, а ВВП снизится на 0,2% в годовом выражении. Валютный же курс стабилизируется на отметке 48 руб. за доллар (см. табл.).