Специалисты Банка России также отмечают в прошлом ноябре укрепление рубля на фоне роста продаж валюты экспортерами, снижение доходностей ОФЗ из-за изменения ожиданий по ключевой ставке и индекса МосБиржи в условиях коррекции нефтяных цен, укрепления рубля и разговоров о новых санкциях.
В очередном выпуске «Обзора рисков финансовых рынков» эксперты регулятора отмечают, что за ноябрь рубль укрепился на 4,2%, до 89,45 руб. за доллар США. Подорожание национальной валюты происходило несмотря на снижение котировок нефти (цена нефти марки Brent уменьшилась за месяц на 5,2%). Авторы обзора указывают, что этому способствовали возросшие объемы чистых продаж валюты экспортерами и отсутствие покупок валюты Банком России в рамках бюджетного правила. Объем чистых продаж иностранной валюты крупнейшими экспортерами в ноябре вырос до 13,9 млрд долл. (в октябре — 12,5 млрд долл.).
Отношение чистых продаж валюты к валютной выручке крупнейших экспортеров (без учета рублевой составляющей экспортной выручки) в октябре составило 91% (в сентябре — 77%).
Однако аналитики ЦБ констатируют, что в начале декабря рубль продолжил ослабляться под влиянием календарного снижения предложения валюты (продажи в первой половине месяца ниже, чем во второй) и устойчивых объемов покупки валюты для оплаты импорта. При этом среднедневной объем продаж крупнейших экспортеров в первую неделю декабря был сопоставим с данным показателем в первую неделю ноября.
Совокупный месячный объем торгов на внутреннем биржевом валютном рынке в ноябре уменьшился на 13% по сравнению с предшествовавшим месяцем до 9,2 трлн руб. (в октябре — 10,6 трлн руб.). Среднедневной объем торгов уменьшился с 481,4 млрд руб. в октябре до 417,8 млрд руб. в ноябре.
Объем торгов на валютном внебиржевом рынке в ноябре снизился по сравнению с октябрем на 15,8%, до 12,9 трлн руб. (с 15,3 трлн руб.). Доля внебиржевого рынка в общем объеме торгов в ноябре составила 58,4%.
В структуре биржевого валютного рынка доля юаня выросла с 43,9% в октябре до 46,2% в ноябре. Доля «токсичных» валют снизилась с 54,6 до 52,3%. Доля юаня во внебиржевом сегменте в ноябре составила 31,5%, «токсичных» валют — 63,0%.
Во внешнеторговых операциях доля юаня в экспорте уменьшилась на 2 п.п., до 33% в октябре, а в импорте стабильно оставалась на уровне 37%. В стоимостном выражении месячная экспортная выручка в китайских юанях уменьшилась с 12,3 млрд долл. в сентябре до 10,9 млрд долл. в октябре, а импортные платежи — с 9,5 млрд до 9,4 млрд долл. соответственно. В октябре операции в рублях в экспорте в относительном выражении увеличились на 1,5 п.п., до 40,5%, а в импорте снизились на 1 п.п., до 30,1%.
Рынок ОФЗ
Авторы обзора указывают, что после роста доходностей в конце октября участники рынка скорректировали ожидания относительно дальнейшей динамики денежно-кредитной политики — они ожидают пика ключевой ставки в ближайшее время и потенциального снижения процентных ставок в дальнейшем. По итогам ноября в среднем по кривой ОФЗ доходности снизились на 87 б.п. Наиболее значительное снижение наблюдалось на участке до года до погашения включительно (доходности снизились на 145 б.п.), за исключением доходностей ОФЗ с погашением в ближайший квартал, которые слегка выросли (на 38 б.п.).
Среднедневной объем торгов ОФЗ на вторичном рынке в ноябре незначительно повысился — до 50,0 млрд руб. (в октябре — 47,9 млрд руб. в день).
Крупнейшими нетто-покупателями ОФЗ в ноябре стали нефинансовые компании и СЗКО, которые приобрели ценных бумаг на 10,9 млрд и 10,2 млрд руб. соответственно. Также ОФЗ покупали физические лица (на 6,4 млрд руб.) и НФО за счет собственных средств (на 4,8 млрд руб.). Основные нетто-продажи ОФЗ совершили прочие банки (на 19,9 млрд руб.) и НФО (на 9,2 млрд руб.) в рамках доверительного управления.
Объем привлеченных Минфином России средств на аукционах в ноябре увеличился — до 324,2 млрд руб. по номиналу (в октябре — 155,1 млрд руб.), что составило 65% от плановых объемов размещений на IV квартал 2023 г. Таким образом, констатируют аналитики ЦБ, квартальный план размещения ОФЗ к началу декабря выполнен на 95,8%. В отличие от предыдущих месяцев основная часть размещенного в ноябре объема пришлась на ОФЗ с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) — 93,5% ценных бумаг, на ОФЗ с защитой от инфляции — 6,5%. Объемы размещения ОФЗ-ПД в номинальном выражении за ноябрь составили 303,1 млрд руб. (в октябре — 61,6 млрд руб.). ОФЗ с плавающим купоном, на которые ранее приходилась основная доля на аукционах, не размещались.
Эксперты регулятора поясняют, что увеличению объема размещения на аукционах способствовал спрос со стороны НФО в рамках доверительного управления (на их долю пришлось 71,3% всех размещений), которые нарастили спрос на фоне изменения рыночных ожиданий относительно траектории движения ключевой ставки. Также значительный объем размещений выкупили СЗКО — 16,4%.
Рынок КО
Аналитики регулятора информируют, что в ноябре объем рынка корпоративных облигаций по непогашенному номиналу уменьшился на 20,3 млрд, до 22,3 трлн руб. Среднедневные объемы вторичных биржевых торгов в ноябре выросли до 17,3 млрд руб. (в октябре — 16,4 млрд руб.). В относительном выражении снижение составило 0,1% (в октябре — прирост 1,1%).
В ноябре на рынке продолжалось размещение юаневых и замещающих облигаций. Юаневые облигации были размещены на 7,5 млрд руб. (0,6 млрд юаней), а замещающие облигации — на 290,6 млрд руб. в рублевом эквиваленте.
Также эксперты ЦБ констатируют, что инфляционное давление, а также связанные с ним ожидания ужесточения денежно-кредитной политики привели к ускоренному развитию рынка корпоративных облигаций с плавающими ставками. На конец ноября 2023 г. объем рынка по непогашенному номиналу составил 5,1 трлн руб., из которых 23% были размещены в 2023 г. (1,2 трлн руб. в номинальном выражении). За этот же период объем рынка ОФЗ с плавающим купоном вырос на 0,8 трлн руб. Практически весь объем корпоративных облигаций с плавающими ставками представлен рублевыми бумагами (94%), привязанными к ключевой ставке Банка России, инфляции, кривой бескупонной доходности государственных облигаций и RUONIA. Оставшийся объем приходится на облигации, номинированные в долларах США (3,7%), юанях (2,4%) и евро (0,1%). Наиболее активно за счет выпуска долговых бумаг под плавающие ставки финансируются компании нефтегазовой отрасли (на них приходится более 43% бумаг по непогашенному номиналу).
Индикативные доходности корпоративных облигаций (RUCBTRNS) снизились незначительно — на 13 б.п., до 13,82%. При этом доходность ОФЗ с сопоставимой дюрацией упала на 122 б.п.
Рынок акций
Очередные санкции, наложенные на российскую инфраструктуру, не оказали сильного воздействия на общее настроение на рынке: в первой половине ноября индекс МосБиржи демонстрировал положительную динамику. Тем не менее авторы обзора отмечают, что продолжающиеся обсуждения новых санкционных ограничений, а также снижение нефтяных котировок и укрепление рубля способствовали коррекции большинства отраслевых индексов по итогам месяца. Также они полагают, что снижению индексов рынка акций, помимо прочего, могло способствовать существенное падение котировок отдельных компаний на фоне корпоративных событий и, как следствие, закрытие позиций участниками в других финансовых инструментах. В целом за месяц индекс МосБиржи снизился на 1,1%, до 3166 п. (в октябре вырос на 2,2%). Долларовый индекс RTS, напротив, поднялся на 3,3% на фоне укрепления рубля (см. таблицу).
Среднедневной объем торгов в ноябре незначительно снизился и составил 88,5 млрд руб. (в октябре — 95,5 млрд руб. в день).
Розничные инвесторы остаются основными участниками рынка акций российских компаний. Их средняя доля в торгах в ноябре незначительно снизилась относительно октября и составила 77% (месяцем ранее — 80%), констатируют эксперты Банка России.
Изменение фондовых индексов Московской Биржи в ноябре 2023 г., %
|
Индекс |
Изменение |
|
RTS |
3,3 |
|
IMOEX |
–1,1 |
|
ИТ |
2,3 |
|
Нефть и газ |
–0,2 |
|
Банки и финансы |
–1,5 |
|
Телекоммуникации |
–2,7 |
|
Строительство |
–3,4 |
|
Химическое производство |
–3,4 |
|
Ретейл |
–4,1 |
|
Металлы и добыча |
–5,3 |
|
Транспорт |
–7,3 |
|
Электроэнергетика |
–7,5 |
Источник: Банк России