Это ученым Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) показывают высокочастотные данные о ней. Впрочем, они этого и ожидали.
Говорить о рецессии, считают авторы нового обзора ЦМАКП «Анализ макроэкономических тенденций», рано. Но определенный сбой в механизме воспроизводства, по их мнению, уже налицо.
«Причем, судя по оперативной информации, основной удар пришелся по частным инвестициям в основной капитал — наиболее ценному элементу спроса. При этом рост потребления населения основывается в значительной мере на наращивании продаж непродовольственных товаров, которое, по всей видимости, является реакцией на начавшийся, но не законченный, цикл повышения процентных ставок по потребительским кредитам. Ну и рост экспорта (при)остановился», — отмечают эксперты ЦМАКП.
В промышленности в октябре они фиксируют прекращение тенденции роста; объем производства с устраненной сезонностью снизился относительно сентября на 0,2%. Торможение промышленного подъема авторы обзора во многом связывают с усилением экспортных ограничений (особенно сильно повлиявшим на динамику выпуска нефтепродуктов), небольшой коррекцией производства пищевых продуктов (также, по их предположению, имеющей временный характер), а также приостановкой восстановительного роста в автомобилестроении.
«В целом ситуацию можно интерпретировать как то, что промышленность находится “где-то между” ростом и стагнацией», — полагают ученые.
А в отношении строительства они убеждены, что теперь можно вполне определенно говорить о смене роста стагнацией, если не легким сжатием (правда, на исторически максимальном уровне: сентябрь — –0,5%, октябрь — –0,7%, сезонность устранена).
«Российской экономике срочно нужен новый драйвер роста…», — указывают эксперты ЦМАКП.
Индекс инвестиционной активности, представляющий из себя оценку предложения в экономике товаров инвестиционного назначения, в октябре резко снизился — сразу на 5,8% к предыдущему месяцу с устраненной сезонностью. В результате он вернулся к среднемесячному уровню 2019 г. Основной вклад в снижение индекса внесло уменьшение импорта машин и оборудования притом, что их выпуск остается достаточно устойчивым, констатируют авторы анализа.
Также они отмечают, что повысившаяся рентабельность в ряде отраслей (пока — без учета новых циклов повышения ключевой ставки Банка России) отвела доходность бизнеса от ставок безрискового держания денег. По состоянию на октябрь на уровне или ниже уровня индикатора портфеля ОФЗ (доходность «безрискового» держания средств) оказалась рентабельность в машиностроении, (особенно в транспортном) и в деревообработке.
В сфере экспорта товаров (в физическом выражении и с устраненной сезонностью) ситуация стабилизировалась. Падение, начавшееся еще в середине 2021 г., завершено, но и рост, наметившийся летом, по меньшей мере, приостановился. При этом стоимостной объем экспорта продолжает падать — в основном из-за снижения мировых цен на нефть, уголь и зерно, указывают аналитики ЦМАКП.
Импорт товаров (тоже в физическом выражении и с устраненной сезонностью) снова стал сжиматься, довольно устойчиво с конца лета — по предположению ученых, из-за девальвации рубля. Кроме того, отмечают они, «импортозамещение работает».
В ноябре укрепление рубля продолжилось, однако его темп был заметно ниже, чем в октябре. Курс бивалютной корзины (доллар США, евро) к рублю снизился за месяц на 1,3% и составил 93,8 руб. за корзину по состоянию на 1 декабря. В поддержку рубля выступил рост объемов продаж валютной выручки экспортерами, который стал следствием принятия Указа об обязательной продаже выручки экспортерами.
Стабилизация реальной заработной платы, о которой авторы анализа говорили еще в прошлом обзоре, сменилась легким падением (июль — –0,6%, август — +0,6%, сентябрь — –0,4%, сезонность устранена).
«Опять-таки, как уже отмечалось, инфляция слишком высока, а финансовое положение компаний — уже недостаточно надежно, чтобы быстро повышать зарплату даже в условиях ярко выраженного дефицита труда», — полагают аналитики ЦМАКП.
Они указывают, что ситуация с основными реальными денежными доходами населения еще хуже, чем с заработной платой: с устраненной сезонностью наблюдается выраженный спад (июль — –0,4%, август — +0,4%, сентябрь — –1,3%), по предположению авторов обзора, из-за недоиндексации «по инфляции» пенсий и пособий.
Они также констатируют, что потребление населения с устраненной сезонностью почти перестало расти (июль — +0,2%, август — +0.5%, сентябрь — +0,1%). При этом продажи непродовольственных товаров продолжают увеличиваться (июль — +0,6%, август — +0,4%, сентябрь — +0,7%), как полагают эксперты ЦМАКП, — на продолжавшемся на начало осени кредитном «разогреве». Продажи продовольствия в целом стагнируют, по их допущению, из-за усиления «продовольственной» инфляции. После длительного интенсивного роста потребление платных услуг заметно скорректировалось (июль — +0,6%, август — +0,8%, сентябрь — –0,9%).
Инфляция остается на очень высоком уровне (трендовая оценка декабрь к декабрю 2022 г.) — 7,5—7,6%.
«При этом нарастание инфляции, по мере исчерпания девальвационного эффекта, прекратилось, и в ближайшие месяцы можно ожидать ее снижения (отметим, что в декабре был, впервые с лета, отмечен “уход” недельной инфляции ниже среднемноголетнего уровня)», — заключают ученые ЦМАКП.