Также специалисты Банка России в очередном выпуске «Обзора рисков финансовых рынков» отмечают относительную стабильность в марте курса рубля, рост доходности ОФЗ и индекса МосБиржи.
Эксперты ЦБ констатируют, что в марте изменение курса рубля к доллару США было аналогично показателю предшествовавшего месяца (в марте — ослабление на 1,5%, в феврале — на 1,3%). Поддержку национальной валюте оказали продажи иностранной валюты со стороны экспортеров, возросшие в конце месяца на фоне налогового периода, а также поддержание Банком России жестких денежно-кредитных условий с сохранением ключевой ставки на уровне 16,00%.
Чистые продажи 29 крупнейших российских компаний-экспортеров в марте 2024 г. оставались на уровне января — февраля большую часть месяца, показав рост на последней неделе. По итогам месяца они составили 12,1 млрд долл., увеличившись на 16% относительно февраля. Среднедневные чистые продажи также выросли на 16% м/м и составили 605 млн долл. Отношение чистых продаж иностранной валюты к валютной экспортной выручке крупнейших экспортеров в январе 2024 г. составило 91%, снизившись на 3 п.п. относительно декабря 2023 г.
Совокупный месячный объем торгов на внутреннем биржевом валютном рынке в марте немного увеличился (на 6,4%), до 10,1 трлн руб.; среднедневной объем торгов составил 503,9 млрд руб.
Объем торгов на валютном внебиржевом рынке в марте по сравнению с предшествовавшим месяцем вырос на 10,7%, до 13,4 трлн руб. (в феврале — 12,1 трлн руб.), преимущественно за счет увеличения объемов торговли юанем. Доля внебиржевого рынка в общем объеме торгов достигла 57,0%.
Доля юаня в структуре биржевого и внебиржевого валютного рынка в марте обновила исторический максимум. Оборот биржевой торговли юанем превысил половину торгов — 53,0% (в феврале — 46,6%), его доля во внебиржевой торговле составила 39,6% (в феврале — 32,5%). Доля «токсичных» валют на бирже снизилась до 46,4% (в феврале — 52,8%), во внебиржевом сегменте — уменьшилась до 54,7% (в феврале — 59,8%).
Крупнейшими продавцами валюты на биржевом рынке спот оставались системно значимые кредитные организации (СЗКО) — основные агенты по реализации валютной выручки экспортеров. В марте объем их нетто-продаж валюты на Московской Бирже практически не изменился по сравнению с предшествовавшим месяцем, составив 413,2 млрд руб. (в феврале — 422,5 млрд руб.).
В марте спрос на иностранную валюту со стороны банков-нерезидентов на биржевом и внебиржевом валютном рынке составил 564,8 млрд руб., практически не изменившись по сравнению с предшествовавшим месяцем (в феврале — 531,0 млрд руб.).
Одной из крупнейших категорий нетто-покупателей валюты на бирже оставались кредитные организации, не относящиеся к СЗКО. В марте объем их нетто-покупок снизился почти на треть, составив 244,6 млрд руб. (в феврале — 361,6 млрд руб.).
Объем нетто-покупок иностранной валюты со стороны населения в марте составил 155,5 млрд руб. (в феврале 2024 г. — 103,2 млрд руб., в марте 2023 г. — 148,3 млрд руб.).
Дополнительное предложение на рынке в марте обеспечили продажи валюты Банком России, связанные с использованием средств ФНБ, в размере 145,8 млрд в рублевом эквиваленте.
Рынок ОФЗ
Аналитики регулятора отмечают, что в марте рост доходностей ОФЗ на всех сроках продолжился при сохранении инвертированной формы кривой на коротком участке (до пяти лет). В целом за месяц в среднем по кривой ОФЗ доходности выросли на 85 б.п. Основной рост пришелся на участки до года и более десяти лет до погашения (доходности увеличились в среднем на 128 и 86 б.п. соответственно).
На вторичном биржевом рынке приобретали ОФЗ физические лица, а также НФО за счет собственных средств — на 29,0 и 29,6 млрд руб. соответственно. Крупнейшими продавцами стали СЗКО, продав ОФЗ на сумму 39,9 млрд руб. Дочерние иностранные банки и прочие кредитные организации также осуществляли продажи (продали ценных бумаг на сумму 6,3 и 10,0 млрд руб. соответственно). Среднедневной объем торгов ОФЗ на вторичном рынке в марте вырос до 21,7 млрд руб. (в феврале — 17,4 млрд руб.).
Объем ОФЗ, проданных на аукционе Минфином России, в марте незначительно сократился — до 282,8 млрд руб. по номиналу (в феврале — 294,6 млрд руб.) — и составил 35,3% от плана на I квартал 2024 г. Таким образом, обобщают эксперты ЦБ, квартальный план размещения был выполнен на 103,5% по номиналу. В этом месяце Минфин России размещал только ОФЗ-ПД, и в основном со сроком до погашения более десяти лет.
В марте СЗКО продолжили совершать основные покупки на первичном рынке, на них пришлось 51,1% от всех размещений, тогда как на НФО в рамках доверительного управления — 29,7%. С учетом продаж ОФЗ на вторичных биржевых торгах СЗКО в марте приобрели ОФЗ на общую сумму 85,9 млрд руб., за январь — февраль — 130 млрд руб. На текущий момент доля ОФЗ в активах СЗКО составляет 9,1%. При этом потенциал спроса на покупку ОФЗ со стороны СЗКО сохраняется, чему способствует постепенный выход из послабления по НКЛ. Также аналитики регулятора отмечают низкий уровень государственного долга относительно активов банковского сектора (12%). Это существенно ниже, чем в других странах с формирующимися рынками.
Доходности предлагаемых на аукционах ценных бумаг значительно выросли. За месяц рост средневзвешенной доходности по десятилетней ОФЗ (ПД 26244) составил 88 б.п., а по 14-летней (ПД 26243) — 82 б.п. При этом авторы обзора отмечают, что на последнем аукционе в марте удалось разместить только 51,5 млрд руб. при спросе в 79,5 млрд руб., а доходность по выпуску стала максимальной с начала года — 13,6%.
Рынок КО
По итогам марта объем рынка корпоративных облигаций (по непогашенному номиналу) увеличился на 158,3 млрд руб., до 24 417 млрд руб. Прирост объема по итогам I квартала составил 518,3 млрд руб. и оказался наименьшим по сравнению с поквартальной динамикой предыдущего года.
Среди факторов, сдерживающих рост рынка, — снижение темпов выпуска замещающих облигаций наряду с высокой ключевой ставкой.
Юаневые облигации в марте размещались в объеме 254,3 млрд руб. (против 17,1 млрд руб. в феврале), показав существенный прирост преимущественно за счет размещения облигаций нефтегазовой отрасли. Последний месяц квартала оказался наиболее динамичным в части размещения юаневых бондов, сгенерировав 92% от общего объема юаневых размещений с начала года.
Индикативная доходность корпоративных облигаций (RUCBTRNS) в марте выросла на 47 б.п., до 15%, показав более активную динамику по сравнению с февралем (февральский прирост составил 17 б.п.). Доходность ОФЗ с сопоставимой дюрацией увеличилась на 37 б.п. Рост индикативной доходности продолжался на протяжении всего I квартала и составил 115 б.п.
Рынок акций
Аналитики ЦБ указывают, что в первой декаде марта на рынке акций наблюдался стремительный рост. 12 марта Индекс МосБиржи достиг максимума за два последних года (3332,6 п.). В середине месяца, в связи с напряженным геополитическим фоном, на рынке акций произошло небольшое снижение, сменившееся к концу месяца положительной динамикой. Активный рост мировой цены на нефть в марте и довольно стабильный курс рубля способствовали росту российского рынка акций. В целом за месяц Индекс МосБиржи вырос на 2,3%, а Индекс RTS — на 0,9% (см. таблицу).
Среднедневной объем торгов на рынке акций в марте составил 116,9 млрд руб., что на 17% выше средних показателей предшествовавшего месяца (в феврале — 100,3 млрд руб.). При этом доля розничных инвесторов снизилась во второй половине месяца до 69% от общего объема торгов (в феврале в среднем — 76%).
В марте, отмечают авторы обзора, крупнейшими продавцами акций стали розничные инвесторы, которые впервые с ноября 2022 г. перешли к нетто-продажам и за март продали акций на 37,0 млрд руб. Основные покупки на рынке акций совершали НФО за счет собственных средств, купившие акций на сумму 18,6 млрд руб. СЗКО и прочие банки купили ценных бумаг на 10,4 и 10,9 млрд руб. соответственно.
Изменение фондовых индексов МосБиржи за март 2024 г., %
|
Индекс |
Изменение |
|
RTS |
0,9 |
|
IMOEX |
2,3 |
|
ИТ |
15,4 |
|
Металлы и добыча |
6,2 |
|
Телекоммуникация |
5,1 |
|
Ретейл |
3,8 |
|
Банки и финансы |
3,1 |
|
Транспорт |
1,9 |
|
Нефть и газ |
0,1 |
|
Электроэнергетика |
–1,5 |
|
Строительство |
–2,0 |
|
Химическое производство |
–2,8 |
Источник: Банк России