Набор оборотов. Мировая экономическая активность в феврале ускорилась

Объем производства рос четвертый месяц подряд, при этом темпы роста ускорились и достигли восьмимесячного максимума. Сводный индекс производства J.P. Morgan Global PMI ®, подготовленный J.P. Morgan и S&P Global совместно с ISM и IFPSM, составил в феврале 52,1 по сравнению с 51,8 в январе, и это самый высокий уровень с июня 2023 г.

Последнее расширение глобального производства было подкреплено увеличением числа новых предприятий и усилиями по завершению незавершенных работ. Посмотрим, как в этом поучаствовали крупнейшие мировые экономики.

США: тринадцатый подряд рост

Итоговый сводный индекс деловой активности S&P Global в США составил 52,5 в феврале, по сравнению с 52,0 в январе. Последние данные сигнализировали авторам замера о тринадцатом подряд месячном росте деловой активности в фирмах частного сектора, поддержанном возобновлением роста промышленного производства и дальнейшим ростом активности в секторе услуг.

Однако эксперты S&P Global констатируют, что рост новых заказов немного замедлился на фоне более мягкого увеличения нового бизнеса в сфере услуг в феврале. Тем не менее они отмечают, что общие темпы роста были вторыми по величине с середины 2023 г. Общему подъему способствовало возобновившееся повышение новых экспортных заказов на товары.

Февральские данные указали на повсеместное ослабление ценового давления, поскольку цены на сырье росли самыми медленными темпами с октября 2020 г. Однако фирмы стремились переложить более высокие издержки на клиентов, поскольку инфляция отпускных цен ускорилась с января, хотя и остается второй по величине с середины 2020 г.

Между тем общий рост занятости оставался лишь скромным в середине I квартала. Несмотря на то, что производители активизировали свою деятельность по найму, поставщики услуг указали на исторически низкие темпы создания рабочих мест на фоне инициатив по сокращению расходов и нехватки рабочей силы, констатируют эксперты S&P Global.

Еврозона: стабилизация близка

Они отмечают, что экономика еврозоны в феврале приблизилась к стабилизации. Хотя общие объемы производства снижались девятый месяц подряд, сокращение было незначительным и самым медленным с середины прошлого года. Авторам исследования примечательно, что поставщики услуг зафиксировали незначительное улучшение деловой активности, которое было компенсировано дальнейшим существенным сокращением промышленного производства.

Снижение спроса, которое было основным фактором экономического спада в еврозоне с середины 2023 г., также снизилось четвертый месяц подряд, что способствовало росту ожиданий до самого высокого уровня почти за год и возобновило создание рабочих мест.

Однако на фоне сообщений о постоянном давлении на заработную плату общие операционные расходы выросли в наибольшей степени за десять месяцев, что привело к росту инфляции цен на продукцию.

Скорректированный с учетом сезонных колебаний сводный индекс деловой активности HCOB Еврозоны, средневзвешенный показатель индекса деловой активности в обрабатывающей промышленности HCOB и индекса деловой активности в сфере услуг HCOB, в феврале остался на уровне ниже 50,0.

Тем не менее, поднявшись с 47,9 в январе до восьмимесячного максимума в 49,2, индекс сигнализировал аналитикам S&P Global о близкой стабилизации экономики еврозоны. Им было очевидно оживление в секторе услуг, где уровень активности вырос впервые с июля прошлого года.

Однако спад в производственном секторе хотя и замедлился, но продолжал компенсировать это.

Были заметные различия в экономических показателях в странах, включенных в индекс деловой активности еврозоны. Твердый рост наблюдался в Ирландии и Испании. Деловая активность частного сектора в Ирландии росла высокими темпами, которые были самыми быстрыми за год, в то время как темпы роста в Испании улучшились до девятимесячного максимума. Италия также внесла положительный вклад, хотя рост здесь был умеренным. Тем не менее эксперты S&P Global указывают, что этим подъемам противодействовали две крупнейшие экономики еврозоны — Франция и Германия, которые по-прежнему находились в состоянии спада. Хотя экономический спад во Франции ослаб, в Германии темпы спада ускорились до самых высоких с октября прошлого года.

Почти стабилизация экономической активности в еврозоне частично была обусловлена менее заметным сокращением числа новых предприятий.

Хотя портфель заказов частного сектора сократился, это, отмечают авторы анализа, произошло в наименьшей степени с тех пор, как в июне прошлого года начался спад спроса. Лучшие тенденции были очевидны на отраслевом уровне: как производители, так и поставщики услуг наблюдали более медленное снижение, чем в начале года. Однако наибольший спад по-прежнему наблюдался на экспортных рынках, поскольку количество новых заказов от клиентов за пределами страны сокращалось более быстрыми темпами, чем наблюдалось по портфелям заказов в целом.

Замедление темпов снижения спроса привело в феврале к замедлению темпов сокращения незавершенного производства. Объемы незавершенного бизнеса существенно снизились, но в наименьшей степени за восемь месяцев. Компании, как показали экспертам S&P Global отраслевые данные, в производственном секторе продолжали стимулировать сокращение. Тем не менее создание рабочих мест ускорилось в середине I квартала, несмотря на отсутствие дефицита производственных мощностей. Темпы роста занятости, хотя и скромные, были на семимесячном максимуме и немного быстрее, чем в среднем за всю историю опроса S&P Global.

Между тем его эксперты констатируют, что рост чистой занятости совпал с пятым подряд повышением делового оптимизма по сравнению с предшествовавшим месяцем по всей экономике еврозоны. Фактически ожидания роста соответствовали тенденции серии (начиная с июля 2012 г.).

Рост позитивных настроений был обусловлен более оптимистичными прогнозами в секторе услуг, поскольку уровень доверия в обрабатывающей промышленности остался неизменным.

Что касается ценовых тенденций, февральские данные опроса сигнализировали об усилении давления по всей еврозоне. Затраты на вводимые ресурсы продолжали расти, а уровень инфляции ускорился до десятимесячного максимума. Виной всему резкое увеличение расходов в секторе услуг.

В свою очередь, цены на товары и услуги еврозоны выросли самыми быстрыми темпами с мая прошлого года.

Страны, ранжированные по сводному индексу производства PMI в феврале:

• Ирландия 54,4 — 12-месячный максимум;

• Испания 53,9 — девятимесячный максимум;

• Италия 51,1 — девятимесячный максимум;

• Франция 48,1 — девятимесячный максимум;

• Германия 46,3 — четырехмесячный минимум.

Китай: рост четвертый месяц

Сводный индекс Caixin China General Composite PMI®, представляющий собой средневзвешенные значения сопоставимых индексов производства и услуг, не изменился по сравнению с январским значением, оставшись в феврале на уровне 52,5, что свидетельствует авторам замера о росте общей деловой активности в Китае четвертый месяц подряд. Базовые данные показали им, что несколько более слабый рост активности в секторе услуг был компенсирован более быстрым увеличением производства в обрабатывающей промышленности.

Совокупные новые заказы в феврале увеличились немного быстрее, но все еще скромными темпами. Количество новых заказов из-за рубежа увеличилось второй месяц подряд, хотя и незначительно.

После стабилизации в январе занятость по всему Китаю снова начала снижаться в феврале на фоне небольшого сокращения незавершенных работ.

Давление на затраты на совокупном уровне усилилось, но в целом было умеренным, в то время как цены, взимаемые китайскими компаниями, выросли лишь незначительно.

Уверенность деловых кругов в отношении 12-месячного прогноза активности снизилась до четырехмесячного минимума, поскольку рост оптимизма производителей был компенсирован снижением настроений среди поставщиков услуг.

Комментируя данные China General Composite PMI ®, доктор Ван Чжэ, старший экономист Caixin Insight Group, сказал: «В начале 2024 г. политики удвоили меры, направленные на стабилизацию роста и укрепление доверия рынка, что было продемонстрировано в ходе серии встреч, организованных местными органами власти после празднования Нового года по лунному календарю. Заглядывая в будущее, следует сосредоточить внимание на эффективности мер. Могут потребоваться дальнейшие усилия для улучшения условий жизни людей и ожиданий рынка».

Индия: рост более мягкий, но высокий

В связи с ростом как промышленного производства, так и активности в сфере услуг в Индии в феврале произошел дальнейший рост объема производства в частном секторе. Сводный индекс деловой активности HSBC в Индии ® снизился с шестимесячного максимума в 61,2 в январе до 60,6, что указывает авторам исследования на более мягкие, но высокие темпы роста.

Увеличение продаж в частном секторе также оставалось резким, несмотря на снижение с января. Темпы роста были в целом схожими у производителей и сервисных фирм, хотя у первых наблюдалось ускорение, а у вторых — замедление.

Сектор услуг лидировал по темпам инфляции издержек, продемонстрировав более резкий рост, чем его производственный аналог. На совокупном уровне цены на сырье росли самыми медленными темпами с августа 2020 г.

Цены на индийские товары и услуги также росли более медленными темпами в середине последнего финансового квартала, и этот рост, констатируют эксперты, был самым слабым за последние два года. Здесь более быстрый рост наблюдался у производителей.