В прошлом квартале граждане сохранили существенный интерес к российскому фондовому рынку. Рост торговой активности клиентов и новые источники доходов позволили брокерам — НФО значительно увеличить доходы и показатели рентабельности, констатируют специалисты Банка России.
В ежеквартальном «Обзоре ключевых показателей брокеров» они отмечают, что суммарное количество клиентов на брокерском обслуживании (по всем участникам, включая повторные счета у разных брокеров) по итогам квартала выросло до 35,5 млн (+7% к/к и +30% г/г). При этом, по данным Московской Биржи, число физических лиц, имеющих брокерские счета, с уникальными паспортными данными возросло до 27,5 млн (+6% к/к и +27% г/г) и составило 36% экономически активного населения страны.
Существенный интерес граждан к российскому фондовому рынку сохранялся в условиях увеличения доходов населения, возросших инфляционных ожиданий и высоких дивидендных выплат по российским акциям. Активность клиентов брокеров — кредитных организаций (КО), через которых торгует основная часть розничных инвесторов, была максимальной с начала 2022 г.
«В условиях роста инфляционных ожиданий, в том числе из-за ослабления рубля, инвестиции в акции воспринимаются как защитный актив, что приводит к росту фондового индекса. При большой доле населения в оборотах на рынке акций (порядка 80%) это способствует росту рынка акций в целом», — поясняют авторы обзора.
Совокупная стоимость активов физических лиц — резидентов на брокерском обслуживании (включая ценные бумаги, денежные средства и требования за вычетом обязательств, в том числе на ИИС) по итогам III квартала выросла до 9,1 трлн руб. (+14% к/к и +48% г/г). Из указанной суммы около 8,4 трлн руб. приходилось на ценные бумаги и 0,6 трлн руб. — на денежные средства в рублях и иностранной валюте. Расширение объема активов произошло за счет положительной переоценки российских акций и иностранных активов, а также благодаря существенным нетто-взносам на брокерские счета, отмечают эксперты ЦБ.
Рост активности клиентов сопровождался притоком новых денег на фондовый рынок. Квартальный объем нетто-взносов на брокерские счета физических лиц составил 329 млрд руб. (кварталом ранее — 238 млрд руб.). Его основная часть была направлена на инвестиции в акции и облигации резидентов, а также биржевые фонды. Большинство нетто-покупок на бирже (около 60%) совершалось инвесторами, которые открыли счета более трех лет назад.
Доля физических лиц — резидентов с пустыми счетами или с активами до 10 тыс. руб. сохранилась на уровне 87%. При этом средний размер счета физических лиц — резидентов на брокерском обслуживании увеличился за квартал с 241 до 255 тыс. руб., а без учета пустых и небольших счетов — с 1,8 до 1,9 млн руб.
Основная часть прироста портфеля и нетто-взносов приходилась на квалифицированных инвесторов, количество которых в III квартале достигло 660 тыс. (+7% к/к и +27% г/г). Концентрация активов физических лиц сохранялась: по итогам квартала квалифицированные инвесторы, составляющие около 1,9% общего числа клиентов, владели 73% активов.
Структура активов
Аналитики ЦБ констатируют, что в условиях повышенных инфляционных ожиданий структура активов физических лиц на брокерском обслуживании продолжала смещаться в сторону долевых инструментов. В результате новых вложений и положительной переоценки доля акций резидентов в структуре активов физических лиц за квартал выросла с 30 до 31%, а доля депозитарных расписок, в том числе на акции квазироссийских компаний, — с 5 до 6%. Доля российских облигаций уменьшилась с 31 до 30%, прежде всего за счет сокращения вложений в облигации кредитных организаций.
Вложения в гособлигации и облигации прочих резидентов увеличились соразмерно росту объема активов. Этому способствовали интерес к ОФЗ на фоне роста доходностей и положительная валютная переоценка по замещающим облигациям. При этом вложения в облигации кредитных организаций сократились из-за крупных погашений, а также роста ставок и привлекательности банковских депозитов.
Несмотря на ослабление рубля и валютную переоценку, доля иностранных активов в портфелях физических лиц сохранилась на уровне 28%. Инвесторы продавали иностранные акции на доступных площадках и выводили иностранную валюту со счетов. Продолжалось погашение облигаций иностранных эмитентов. В то же время значительная часть иностранных бумаг и средств от их погашения остается замороженной в депозитариях недружественных стран.
«В таких обстоятельствах редомициляция квазироссийских компаний позволит сократить долю иностранных активов у инвесторов, а также повысит ликвидность на российском фондовом рынке», — считают авторы обзора.
На валютном рынке розничные инвесторы действовали контрциклично: в условиях ослабления рубля объем покупок валюты за рубли практически соответствовал объему продаж. По итогам III квартала нетто-покупки иностранной валюты составили –4 млрд руб. (кварталом ранее — 62 млрд руб.). При этом чистые продажи юаней и долларов США на биржевом рынке составили 29 и 9 млрд руб., а чистые покупки евро — 28 млрд руб. Сохранялся интерес физических лиц к арбитражным операциям, что способствовало выравниванию кросс-курсов доллара, евро и юаня на российском рынке.
Рентабельность брокеров
Эксперты регулятора констатируют, что рост торговой активности клиентов и новые источники доходов позволили брокерам — НФО увеличить доходы и показатели рентабельности. В результате выручка по итогам девяти месяцев 2023 г. выросла до 76 млрд руб. (+67% г/г), из которых основную часть составляли комиссионные доходы от операций на фондовом рынке.
В условиях роста индекса акций МосБиржи активность клиентов на рынке акций и облигаций значительно выросла. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года доля комиссионных доходов от операций на фондовом рынке в структуре выручки увеличилась с 44 до 46%, а на валютном — снизилась с 7 до 3%. Кроме того, отдельные участники зарабатывали на организации размещения ценных бумаг, прежде всего облигаций. В результате этого доля данного источника доходов расширилась с 3 до 10%.
Рост процентных ставок в экономике привел к существенному увеличению процентных доходов брокеров, а рост фондового рынка способствовал положительной переоценке торговых портфелей. В результате торговые и инвестиционные доходы брокеров — НФО за девять месяцев 2023 г. выросли до 72 млрд руб. (+98% г/г).
Издержки брокеров — НФО тоже возросли, но меньше, чем доходы. В частности, общие и административные расходы, в том числе на поддержание информационных систем и офисных площадей, выросли до 20 млрд руб. (+27% г/г). Расходы на персонал увеличились до 41 млрд руб. (+40% г/г), что авторы обзора обусловливают ростом средних заработных плат сотрудников в условиях дефицита квалифицированных кадров на рынке (число штатных сотрудников сохранилось на уровне 2022 г. — 13,8 тыс. человек).
Существенный рост доходов наблюдался по широкому кругу компаний. Чистая прибыль в отрасли по итогам девяти месяцев 2023 г. увеличилась до 43 млрд руб. (годом ранее — 4 млрд руб.), при этом доля высокорентабельных компаний (с рентабельностью капитала выше 20%) достигла 44%, максимального значения за последние годы. Скользящее значение ROE в целом по отрасли составило 3,8%, а медианное значение — 13,6%.
«Разрыв среднего и медианного значений объясняется убытками отдельных крупных участников, не обслуживающих розничных клиентов. При этом медианное значение, характеризующее положение большинства малых и средних компаний, находится на рекордно высоком уровне с начала наблюдений в 2018 г.», — отмечают аналитики Банка России.
Также по их данным, в условиях роста объемов бизнеса балансовые активы в отрасли выросли до 1,3 трлн руб. (+13% к/к и +27% г/г), а капитал — до 306 млрд руб. (+5% к/к и +13% г/г). При этом значение капитала достигло максимального уровня с 2018 г., а значение активов остается ниже уровня конца 2021 г. (1,5 трлн руб.).
Число клиентов брокеров
|
Период |
Физлица, млн ед. |
Юрлица, тыс. ед. |
|
2021 |
20 |
21 |
|
2022 |
29 |
25 |
|
I кв. 2023 |
31 |
26 |
|
II кв. 2023 |
33 |
27 |
|
III кв. 2023 |
35 |
30 |
Объем активов, трлн руб.
|
Период |
Физлица |
Юрлица |
|
2021 |
8,3 |
10,6 |
|
2022 |
6,0 |
8,6 |
|
I кв. 2023 |
7,0 |
9,9 |
|
II кв. 2023 |
8,0 |
11,0 |
|
III кв. 2023 |
9,1 |
12,5 |
Источник: Банк России