Аналитики «Сбербанка CIB» усомнились в надежности официальной статистики розничных продаж

Аналитики «Сбербанка CIB» проанализировали официальную статистику розничных продаж и усомнились в ее надежности. Основой для рассуждения стал тот факт, что в январе — сентябре совокупный оборот розничной торговли упал на 8,5% по сравнению с аналогичным периодом 2014 г., в продовольственном сегменте — на 8,3%, а в непродовольственном — на 8,6%. Факт спада спроса в непродовольственном сегменте логичен — в прошлом году был всплеск упреждающего спроса, когда потребителей встревожила девальвация рубля; произошло насыщение. Но в продовольственном сегменте такого эффекта быть не может, поэтому данные о резком падении продаж продуктов питания выглядят подозрительно.

Столь странную ситуацию можно объяснить тем, что потребительская корзина в текущем году претерпела значительные изменения из-за оттока потребителей в сравнительно низкие ценовые сегменты, что не полностью отражается в статистике. Дорогое импортное продовольствие по-прежнему учитывается в потребительской корзине, а население его потребляет меньше. Возможно, поэтому предложение основных продуктов питания на российском рынке сократилось менее значительно, чем оборот розничной торговли в продовольственном сегменте.

Чтобы получить более полную картину, аналитики «Сбербанка CIB» анализировали динамику сопоставимых продаж шести крупнейших розничных сетей: «Магнита», X5 Retail Group, «Ленты», «О’Кей», «Дикси» и «М.Видео». В 2014 г. динамика сопоставимых продаж у этих шести компаний была лучше динамики оборота розничной торговли, то есть, предположительно, был приток покупателей в сети.

В текущем году эти компании ожидают падения сопоставимых продаж в реальном выражении на 4,6%, а в 2016-м — роста на 4,9%. Такой прогноз свидетельствует о сокращении средней реальной покупки в пересчете на одного потребителя, несмотря на наблюдаемый в 2015 г. приток покупателей в розничные сети, а ожидаемое в 2016 г. восстановление связывается со стабилизацией экономической ситуации. Более того, мы видим, что потребители начинают ориентироваться на более низкие цены и спецпредложения ретейлеров — об этом свидетельствует то, что люди посещают больше разных розничных сетей. Росстату, вероятно, не удалось зафиксировать таких изменений в структуре розничной торговли, поэтому спад оборота розничной торговли в реальном выражении, возможно, оказался переоцененным.

В непродовольственном же сегменте упреждающий спрос и эффект насыщения вполне объясняют негативную динамику потребления товаров длительного пользования; но сокращение потребления в этом сегменте, вероятно, также отчасти связано с ростом расходов на обслуживание долга — доля доходов населения, расходуемых на эти цели, начиная приблизительно с середины 2012 г., значительно выросла. Пик таких выплат (относительно оплаты труда) был пройден в 2014 г. — в 2015 г. население тратит на обслуживание долга меньше. Номинальный объем задолженности физлиц в текущем году также уменьшился.

В следующем году долговая нагрузка на население будет сокращаться независимо от сценариев , и есть вероятность, что в какой-то момент в следующем году процесс сокращения кредитования прекратится и население снова начнет привлекать заемные средства, но уже по сниженным ставкам. Насколько быстро это произойдет, зависит прежде всего от Банка России и его готовности снизить ключевую процентную ставку раньше рынка или проявить осторожность и сохранить отставание от рыночной кривой, как уже неоднократно бывало ранее.

Если Центробанк проявит твердость, сокращение розничного кредитования может прекратиться уже в 2016 г.

Тем временем Объединенное кредитное бюро проанализировало динамику кредитной нагрузки населения за год на основе информации от кредитных организаций, передающих данные в ОКБ, а также данных Росстата о среднемесячной заработной плате граждан. ОКБ создано в 2004 г., входит в тройку крупнейших кредитных бюро России. Акционеры: ОАО «Сбербанк России», ведущий мировой оператор кредитных бюро Experian и Интерфакс. По данным на 1 ноября 2015 г. в базе данных ОКБ хранится 191 млн кредитных историй по 61 млн заемщиков.

Кредитная нагрузка, или показатель PTI (payment-to-income), обозначает соотношение ежемесячных платежей по всем кредитам заемщика и его дохода. По банковской классификации, хорошим считается PTI не выше 30—35%.

Кредитная нагрузка в среднем по России — 41% на сентябрь, с сентября 2014 г. она выросла на три процентных пункта. Средний ежемесячный платеж за год вырос с 12 126 руб. до 13 097 руб.

Менее 35% кредитная нагрузка составляет только в шести российских регионах: это Ханты-Мансийский АО (21%), Ямало-Ненецкий АО (24%), Сахалинская область (24%), Ненецкий АО (26%), Москва (31%), Республика Коми (32%).

В 34 российских регионах кредитная нагрузки превышает 50%, это несет в себе серьезные риски по ухудшению платежной дисциплины заемщиков на фоне макроэкономических факторов. В Карачаево-Черкессии (76%), Калмыкии (74%) и Дагестане (66%) показатель кредитной нагрузки является критическим.

Аналитики ОКБ также оценили динамику кредитной нагрузки граждан за последний год. В девяти регионах России рост кредитной нагрузки за год составил более 50%: это Тамбовская обл. (+66%), Оренбургская обл. (+65%), Белгородская обл. (+59%), Ульяновская обл. (+58%), Курская обл. (+56%), Владимирская, Калининградская, Липецкая обл. (по +55%), Карелия (+50%).

В шести регионах России кредитная нагрузка за год сократилась более чем на 10%: это Ямало-Ненецкий АО и Республика Алтай (–20%), Чукотский АО (–18%), Новосибирская обл. (–13%) Магаданская обл. (–12%), Курганская обл. (–10%).

Даниэль Зеленский, генеральный директор ОКБ, считает, что средняя по России кредитная нагрузка в 41% — довольно высокое значение с учетом текущей макроэкономической ситуации. За последний год средний платеж по кредитам вырос на 8%, а средняя заработная плата только на 5%, не следует также забывать о росте инфляции и потребительских цен, которые сказываются на снижении реальных доходов россиян. За последний год средняя кредитная нагрузка выросла на 3%, а в некоторых регионах рост составил до 65%.

Однако в 15 регионах показатель PTI за год снизился или остался неизменным, это можно считать положительным трендом. Одной из причин можно считать снижение среднего чека по кредиту: за год средний размер кредита наличными сократился со 120 000 до 94 000 руб., что сказалось и на сумме ежемесячного платежа.

Кредитная нагрузка регионов на 01.09.2015 (по убыванию показателя PTI)