Не успели принять бюджет и обсудить основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на следующий год, как уже ставится вопрос о повышении прогноза инфляции на 2006 год с 7 — 8,5% до 8— 9%. Во всем виноваты растущие цены на нефть. Как же это отразится на темпах экономического роста?
В общем-то, расчетов взаимосвязи инфляции и темпов роста экономики в основных параметрах денежно-кредитной политики не просматривается. В свое время подобные исследования проводились Институтом экономического анализа по данным 180 стран, включая Россию, за период с 1951 по 1996 г.
Они показали, что при прочих равных условиях чем выше темпы инфляции, тем, как правило, ниже темпы экономического роста. С повышением уровня инфляции негативная зависимость экономического роста от нее усиливается. Для 1976— 1996 гг. критическим уровнем инфляции, при превышении которого начинается экономический спад, были ее темпы в пределах 25 — 49%.
По счастью, это нам пока не грозит. Но не светит и другое: инфляция 1,1 —4,7%, при которой достигаются максимальные темпы экономического роста.
К сожалению, расчеты такого «инфляционного потолка» при обосновании бюджетной и денежно-кредитной политики пока отсутствуют. Мы предприняли попытку сопоставить динамику индекса потребительских цен, производства ВВП в целом и на душу населения по ряду стран за 1998—2003 гг. Безусловно, влияние инфляции на показатели экономического роста имеет нелинейный характер. И тем не менее даже из приведенной таблицы видно, что его сдерживает как сравнительно высокая, так и очень низкая инфляция.
Россия же на протяжении нескольких лет стабильно имеет инфляцию 10—12% и при этом пытается решить задачу удвоения ВВП.
Наша зависимость от нефти сродни зависимости США от доллара как резервной валюты, от кредитования всего мира. При этом в тех же Штатах стабильность развития важнее инфляции. Конечно, хотелось, чтобы наша денежно-кредитная политика обеспечивала структурную реформу экономики, снижение чрезмерной зависимости страны от внешней конъюнктуры, создавала условия для приоритетного и долгосрочного кредитования и поддержки реального сектора экономики.
В основных направлениях денежно-кредитной политики пока не обозначены источники и пути увеличения долгосрочной ресурсной базы в условиях прогнозирования дальнейшего роста валютных резервов. Мало внимания уделено мерам, направленным на трансформацию через банковскую систему временно свободных денежных средств страховых компаний и различных фондов в долгосрочные инвестиции.
По оценкам ЦБ, укрепление реального курса рубля пока не оказывает заметного негативного влияния на экономический рост, во всяком случае статистика этого еще не выявила. Но не будем забывать о временном лаге, как бы потом не было неприятных неожиданностей. Да и в главном банке согласны, что такую исследовательскую работу надо продолжать.
Можно только поддержать предложение депутата Госдумы Сергея Глазьева о том, что помимо вариантов прогноза, исходящих из различных цен на нефть, нужны расчеты, которые бы показали, какая будет инфляция, если мы не будем «стерилизовать» столько денег, связывать денежную массу, а дадим банкам возможность размещать эти деньги на рынке. Их пока нет.
Как, впрочем, и ответа на вопрос: какими же будут темпы роста экономики, если все-таки удастся снизить инфляцию до 4—4,5%?
Сергей Игнатьев, Председатель Банка России:
— Мы ищем определенный баланс между инфляцией, укреплением рубля и экономическим ростом и стараемся найти какое-то оптимальное сочетание этих обстоятельств.
Индекс потребительских цен и темпы роста ВВП, %
|
Страна |
Показатель |
Годы | |||||
|
1998 |
1999 |
2000 |
2001 |
2002 |
2003 | ||
|
Россия |
ИПЦ Тввп Тд |
184,4 94,9 94,9 |
136,5 105,4 107,2 |
120,2 110,2 110,3 |
118,6 105,6 106,4 |
115,1 104,4 105,1 |
112,0 107,6 106,5 |
|
Венгрия |
ИПЦ Тввп Тд |
114,3 105,3 105,0 |
110,0 104,0 105,0 |
109,6 104,9 105,7 |
109,1 104,6 102,7 |
105,3 102,7 102,6 |
104,9 ... ... |
|
Германия |
ИПЦ Тввп Тд |
100,8 102,7 102,8 |
100,0 101,7 101,8 |
102,5 101,7 101,8 |
102,4 100,8 100,9 |
100,8 100,0 99,1 |
100,8 100,0 ... |
|
Италия |
ИПЦ Тввп Тд |
101,5 100,9 100,0 |
101,4 100,9 102,8 |
102,9 103,6 103,6 |
102,8 101,7 101,8 |
102,7 100,9 101,7 |
102,6 ... … |
|
Казахстан |
ИПЦ Тввп Тд |
102,0 98,4 100,0 |
118,0 101,6 103,0 |
110,0 109,5 110,1 |
106,0 114,5 114,5 |
107,0 110,1 109,2 |
107,0 109,2 109,5 |
|
Китай |
ИПЦ Тввп Тд |
99,5 108,1 106,7 |
98,6 107,0 107,2 |
100,0 107,8 107,2 |
100,5 107,6 107,1 |
99,1 108,2 107,5 |
... … … |
|
Нидерланды |
ИПЦ Тввп Тд |
102,5 103,4 102,6 |
101,6 104,1 103,4 |
102,4 103,1 102,5 |
104,7 101,5 100,8 |
103,0 100,0 99,2 |
102,2 … … |
|
США |
ИПЦ Тввп Тд |
101,6 104,2 101,8 |
102,4 104,0 103,5 |
103,1 103,9 102,5 |
103,0 100,0 96,7 |
101,5 103,0 101,7 |
102,2 102,9 ... |
|
Украина |
ИПЦ Тввп Тд |
120,0 97,6 97,7 |
119,0 100,0 102,4 |
126,0 104,9 104,7 |
106,0 109,3 111,1 |
99,0 106,4 108,0 |
108,0 108,0 109,3 |
|
Таджикистан |
ИПЦ Тввп Тд |
103,0 106,1 102,1 |
130,0 101,9 102,1 |
161,0 109,4 106,1 |
113,0 110,3 107,7 |
115,0 110,9 108,9 |
114,0 109,9 108,2 |
|
Франция |
ИПЦ Тввп Тд |
100,9 103,7 102,8 |
100,9 102,7 102,8 |
101,7 103,4 102,7 |
101,7 102,5 102,6 |
101,7 100,8 100,0 |
101,6 ... ... |
|
Япония |
ИПЦ Тввп Тд |
100,9 96,5 97,3 |
99,1 100,9 100,0 |
100,0 102,7 102,8 |
99,1 99,1 99,1 |
99,1 100,9 100,9 |
100,0 ... ... |
Рассчитано по данным Российского статистического ежегодника, 2004 г. ИПЦ — индекс потребительских цен (декабрь к декабрю предыдущего года); Тввп — темпы роста ВВП, Тд — темпы роста ВВП в расчете на душу населения (к предыдущему году).