Экономисты The Goldman Sachs Group Inc. скорректировали прогноз роста российского ВВП на 2011 и 2012 гг. до 4,2 и 3,5% соответственно, полагая, что именно таким будет влияние очевидного уже замедления глобального экономического роста на российскую экономику. В банковском секторе это снижение должно негативно отразиться прежде всего на темпах роста и повышении стоимости банковских рисков.
Хотя рост кредитного портфеля и внушает определенный оптимизм, присутствие сдерживающего фактора в виде проблем с ликвидностью не дает процессу развернуться в прежнюю силу. Все это дополнительно скажется на удорожании стоимости кредитов.
Тем не менее рост кредитного портфеля остается достаточно серьезным. Эксперты The Goldman Sachs Group Inc. объясняют это не столько бурным экономическим ростом, сколько недостатком у российских компаний внутренних источников финансирования, что естественным образом мотивирует российский бизнес к займам.
Проблемы с ликвидностью, которые проявились в последнее время (объемы сделок РЕПО дважды за последние два месяца достигали двухгодичных максимумов), означают, что стоимость денег в целом будет расти.
Российская банковская система уже отреагировала на проблемы с ликвидностью ростом депозитных ставок. По результатам мониторинга Центробанка за октябрь, средняя максимальная процентная ставка у десяти кредитных организаций, привлекающих наибольший объем депозитов физических лиц, выросла c 8,14 до 8,33%. То есть она уже выше, чем в самом начале года (8,25%).
Сокращение ликвидности и рост ставок по большому счету только начались. Это может продлиться минимум до конца года, полагают аналитики. Поэтому неудивительно, что на прошлой неделе два государственных банка — Сбербанк и Россельхозбанк — следом за многими частными банками объявили о повышении ставок депозитов: первый — на 0,25 —1,3 п.п., второй — на 0,25 — 1,25 п.п. Таким образом, максимальный процент по вкладам достигает у Россельхозбанка 7,75% годовых. Однако этот банковский продукт предполагает, что клиент держит на депозите сумму не менее 5 млн руб. в течение года. У Сбербанка максимальный процент по вкладам 7% — сроком на полгода (181 день) и суммой от 10 000 руб.
Сбербанк и выглядит лучше других кредитных организаций в условиях сжавшейся ликвидности. Хорошая репутация и высокая надежность позволяют ему сравнительно легко привлекать депозиты, что является самой лучшей стратегией в создавшейся экономической обстановке. Всего 11% фондирования он берет на открытом рынке, а 73% обеспечивают розничные банковские клиенты, рассчитали эксперты The Goldman Sachs Group Inc.
Отметим, что предложенные госбанками проценты пока не защищают сбережения их частных клиентов от инфляции. Большинство вкладов по-прежнему имеют отрицательную доходность. По состоянию на конец октября уровень инфляции составлял 6,9% в годовом выражении.
Есть, конечно, надежда, что инфляция сохранится примерно на этом уровне до конца года и не превысит обещанные Минэкономразвития в многочисленных прогнозах 7%. Во всяком случае с августа резких скачков потребительских цен зафиксировано не было, а в течение почти пяти недель они и вовсе продержались на одном уровне (по данным Росстата).
Несмотря на такую не характерную для России тенденцию, Центральный банк не пошел за инфляционным трендом. Банк России решил сохранить ключевые ставки на неизменном уровне: ставка рефинансирования — 8,25%, ставка по депозитам — 3,75%, ставка однодневного РЕПО — 5,25%. Впрочем, объяснения регулятора выглядят убедительно: по мнению ЦБ РФ, инфляционные риски, обычные для конца года в России, сохраняются. Кроме того, стремительно вырос потребительский спрос: доля потребительских расходов домохозяйств достигла пика, уже сравнимого со знаменитым 1999 г. Наконец, высок риск замедления российской экономики.
В таком контексте понятно, почему ЦБ РФ решил не вводить дополнительные инструменты предоставления ликвидности, ограничившись имеющимся однодневным РЕПО и увеличив срок погашения кредитов, обеспеченных золотом, с 90 до 180 дней. Аналитики ВТБ прогнозируют, что, если не возникнет никаких экстраординарных обстоятельств, Центробанк и дальше будет удерживать ключевые процентные ставки на нынешнем уровне как минимум до конца года.
Российские банки: чистая прибыль, млн руб.
|
|
I кв. 2010 |
II кв. 2010 |
III кв. 2010 |
IV кв. 2010 |
I кв. 2011 |
II кв. 2011 |
III кв. 2011 |
|
Сбербанк |
43,155 |
17,527 |
46,150 |
76,756 |
83,864 |
87,473 |
82,971 |
|
ВТБ |
13,827 |
13,353 |
5,920 |
14,547 |
12,777 |
9,340 |
|
|
ВТБ24 |
5,686 |
2,930 |
4,150 |
5,814 |
6,032 |
7,347 |
6,413 |
|
Транскредитбанк |
1,036 |
1,047 |
596 |
1,986 |
2,228 |
797 |
1,840 |
|
Банк Москвы |
3,667 |
2,374 |
2,733 |
2,617 |
604 |
286 |
2,582 |
|
Банк «Возрождение» |
199 |
78 |
128 |
328 |
287 |
414 |
509 |
|
«Номос» |
615 |
1,034 |
1,484 |
1,752 |
1,996 |
2,886 |
152 |
Источники: ЦБ РФ, Citi Investment Research and Analysis
Анализ прогнозных оценок динамики ВВП
|
|
Первоначальный прогноз |
Скорректированный прогноз |
Изменения | ||||
|
|
2010 |
2011П |
2012П |
2011П |
2012П |
2011П |
2012П |
|
Рост ВВП |
4% |
4.5% |
4,5% |
4,25% |
3,5% |
|
|
Источники: Haver Analytics, Goldman Sachs Global ECS Research
Анализ прогнозных оценок динамики ставки процента
|
|
|
Первоначальный прогноз |
Скорректированный прогноз |
Разница | ||||||
|
|
Текущая |
3 мес. |
6 мес. |
12 мес. |
3 мес. |
6 мес. |
12 мес. |
3 мес. |
6 мес. |
12 мес. |
|
Ставка процента |
5,25% |
5,50% |
6,00% |
6,50% |
5,25% |
5,25% |
5,50% |
–25bps |
–75bps |
–100bps |
|
USD/RUB |
31,5 |
28,8 |
27,9 |
26,9 |
29,7 |
29,2 |
28,3 |
3% |
5% |
5% |
Источники: Haver Analytics, Goldman Sachs Global ECS Research
Анализ прогнозных оценок стоимости нефти
|
|
|
Первоначальный прогноз |
Скорректированный прогноз |
Разница | ||||||
|
|
Текущая |
2011П |
2012П |
2013П |
2011П |
2012П |
2013П |
2011П |
2012П |
2013П |
|
Нефть Brent) (US$/bbl) |
104 |
117 |
130 |
130 |
111 |
120 |
130 |
–5% |
–8% |
0% |
Источники: Haver Analytics, Goldman Sachs Global ECS Research