Валютные интервенции помогают рублю плавно падать

Председатель Банка России Сергей Игнатьев скорректировал размеры валютных интервенций. «Всего за сентябрь около 8 млрд долл. (было продано валюты). А за один день, 4 октября, продали почти рекордные 1,150 млрд долл. Больше, чем обычно (было продано)», — сообщил г-н Игнатьев (цитата по FINMARKET.RU). Ранее сообщалось об объеме валютных интервенций в сентябре в размере около 6 млрд долл.

Впрочем, динамику падения российской валюты объемные интервенции не изменили. Практически весь месяц, кроме 8, 14, 22, 28 и 29 сентября, рубль потихоньку падал. Всего за месяц рубль потерял более 11,5% по отношению к доллару и свыше 7,5% к бивалютной корзине.

Аналитики склонны считать причиной падения российской валюты нездоровую мировую конъюнктуру. В Альфа-банке добавляют: рубль не переоценен благодаря оттоку капитала. «Рубль чрезмерно остро отреагировал на спад на мировых рынках. В отличие от большинства валют-аналогов, которые до падения в августе демонстрировали рост на 20—50% с января 2009 г. благодаря огромному притоку капитала, рубль за этот же период восстановился всего на 6%, поскольку Россия продолжала регистрировать отток капитала. Более того, на уровне 37,0 к корзине рубль соответствует цене на нефть 85—90 долл. за баррель и имеет шансы стабилизироваться при условии спокойствия на мировых рынках», — полагают аналитики Альфа-банка.

В соответствии с последними данными ЦБ РФ чистый вывоз капитала за III квартал оценочно составляет 18,7 млрд долл. Аналитики отреагировали на такие цифры подъемом оценок годового оттока капитала с 50 до 60 млрд долл. «Рост оттока капитала в сентябре отражает масштабное бегство из руб­ля», — говорят в Альфа-банке. Не будем забывать также, что увеличение валютных интервенций создает дополнительный спекулятивный отток капиталов. «Спрос на иностранную валюту вырос в результате опасений, что европейские банки не смогут рефинансировать российский внешний долг, — полагают аналитики Альфа-банка. — В середине прошлой недели давление на рубль усилилось в результате продажи рублевых облигаций иностранными инвесторами».

При сохранении цены на нефть на уровне 100 долл. за баррель Банк России считает более вероятным укрепление рубля, чем его ослабление. Аналитики ВТБ прогнозируют: курс рубля к доллару стабилизируется в конце 2011 г. на уровне 31,00 руб. В Альфа-банке дают такой же прогноз — 31 руб. за доллар, но полагают, что риски текущего счета в 2012 г. еще не учтены. Недавнее замедление роста импорта является фактором поддержки: чтобы счет текущих операций не стал дефицитным, рост импорта в 2-м полугодии 2012 г. должен оставаться ниже 15%. Но это вряд ли случится. Кроме того, перспективы цен на нефть в настоящий момент весьма туманны, создаются дополнительные риски для рубля в 2012 г. И эти риски скорее всего еще не учтены рынком.

Прогнозы валютных курсов с форвардной кривой

Источник: Bloomberg, ВТБ Капитал